永華证券苹果“掉价”，果链先“燃”

（原标题：苹果“掉价”永華证券，果链先“燃”）

9月10日凌晨，苹果（AAPL.US）2025秋季新品发布会正式举行，备受关注的iPhone 17系列正式发布，包括 iPhone 17、iPhone Air、iPhone 17 Pro及iPhone 17 Pro Max 四款机型。

其中iPhone Air取代了往年的Plus机型，其5.6mm的厚度成为迄今最薄的iPhone，同时该机型还采用了eSIM技术，目前国内仅有中国联通支持。

价格方面，全系iPhone的储存空间起步为256GB，但其售价并未上调，与iPhone 16系列一致。国行 iPhone 175999元起，iPhone 17 Air 7999元起，iPhone 17?Pro?8999元起，iPhone 17?Pro Max 9999元起，9月19日正式开售。

华尔街投行普遍认为，此次发布会的核心看点在于全新的产品线调整和定价策略。发布会前夕，有关iPhone 17的各种讨论就已点燃市场情绪，产品“剧透”频繁登上热搜，换代与涨价的传闻也推动“果链”企业股价走强。

然而，后续市场反映涨跌不一。

在苹果公司宣布智能手机定价后，苹果股价收跌1.48%。

“果链”方面，A股苹果概念板块热度居前永華证券，带动电子元器件、通信设备等相关板块活跃。胜宏科技（300476.SZ）大幅上涨并创历史新高，工业富联（601138.SH）、东山精密（002384.SZ）、依顿电子（603328.SH）涨停。不过，果链龙头蓝思科技（300433.SZ）表现疲软，今日收跌。ETF方面，天弘中证电子ETF（159997）收涨2.11%。

供应链提前“躁动”

自苹果官宣秋季发布会日期以来，A股苹果产业链整体走强。科森科技（603626.SH）、恒宝股份（002104.SZ）、领益智造（002600.SZ）等涨幅居前。公开资料显示，三季度以来，工业富联（601138.SH）、水晶光电（002273.SZ）、东山精密（002384.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、环旭电子（601231.SH）等十余家果链公司均接待了50家以上机构的密集调研。

据多家媒体报道，立讯精密已反超富士康，拿下iPhone 17系列45%的整机组装份额。立讯在日前的半年度业绩会上表示，预计三四季度市场需求平稳略增，客户销售策略成熟，公司充满信心。

蓝思科技（300433.SZ）则被曝将独家供应iPhone 17 Pro系列超瓷晶玻璃。据蓝思科技8月12日发布的投资者关系活动记录表，对于北美大客户及相关公司加大在美投资生产盖板玻璃对公司的影响一事，公司管理层回应称，蓝思正与合作伙伴一道，配合客户开发下一代盖板玻璃。

蓝思科技还在最新一期机构调研中表示，今年新机的规模量产工作已在6月开始，公司已达满产状态，在紧锣密鼓的按照客户的生产规划和订单指引快速推进。今年客户推出新的款式和外观，相关新闻报道较多，市场热度较高，消费者对新机充满期待。公司作为外观件和结构件的核心供应商，在今明两年产品的单机价值量增长弹性最大，市场份额同步提升，对业绩会有更好的促进。

花旗一份iPhone 17系列存储供应链的分析报告指出，iPhone 17 Air的DRAM与NAND芯片供应商将拓展至五家，新增闪迪、铠侠。三星、SK海力士、美光科技（MU.US）继续供应DRAM，铠侠获得35%的NAND订单份额。

iPhone 17系列所需的OLED显示屏方面，市场研究机构称，将由三星显示、乐金显示和京东方3家向苹果供应约1.3亿块OLED显示屏。其中，京东方预计将为iPhone 17 Pro供应LTPO OLED面板永華证券，初期出货量估计约为500万片。

预计年产量破亿

在今年秋季发布会前，苹果交出了一份亮眼的季度财报，创下自2021年12月以来的最大单季营收增幅，核心原因便源自iPhone的销量飙升。

苹果公司CEO蒂姆·库克透露，iPhone 16的表现远超去年同期的iPhone 15，销售实现强劲的双位数增长。同时，中国部分地区的“国补”政策对公司产品起到了明显的提振作用，直接扭转其大中华地区业务此前两个季度的下降颓势。

据Canalys数据，2025年第二季度，苹果以4480万部的iPhone出货量排名第二，以1010万台的出货量在大陆市场排名第五。

最新消息透露，苹果计划在2025年生产约1亿台iPhone 17系列手机，高于前代iPhone 16初期9000万台的预估量，对其信心可见一斑。高盛分析师认为，iPhone 17系列将有效刺激持有旧款设备的用户进行升级，预计将带动苹果iPhone业务收入在2025和2026财年实现5%和7%的同比增长。

但也有声音对后续发展持谨慎态度，摩根大通指出，iPhone 17 Air的最终定价至关重要，尤其是在中国市场，其售价能否低于6000元人民币的补贴门槛，将直接影响其销量表现。另外，摩根士丹利分析师还提醒潜在的关税问题可能对公司库存和业绩带来的挑战。

中信证券研究认为，当前A/H股果链代表公司估值较低，看好果链阶段性利空落地带来的情绪修复；也看好苹果2025-27年的硬件创新周期。建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位AI业务、折叠屏、机器人等新领域的公司。

机构：苹果或将开启新一轮产品创新周期

尽管苹果股价下跌，数据显示，近五年 iPhone 发布呈现“买预期，卖事实”规律，发布当天AAPL平均下跌0.3%-1.8%，但3个月后平均上涨8%-15%。

美国银行此前在一份报告中指出，苹果iPhone的发布“传统上是抛售事件”。不过，分析师瓦姆西·莫汉表示，股价通常会在发布后的30至60天内回升。

机构仍对苹果新品所带来的未来预期看好。

民生证券表示，从未来三年产品规划来看，苹果或将开启新一轮产品创新周期，包括对iPhone产品从轻薄到折叠再到全玻璃的重大外观革新，以及带屏HomePod、无屏智能眼镜、桌面机器人、轻量化头显、配备摄像头的AirPods、可折叠iPad与Mac二合一设备，以及家用安防系统等创新产品的推出。

据国盛证券统计，秋季AI/AR眼镜也有多个新品将发布。联想、XREAL与第四范式等品牌已于今年7月率先发布并开售新品，阿里、字节跳动等品牌也正为其智能眼镜产品的上线预热。国盛证券指出，三季度为消费电子的传统旺季，各大终端将密集发布AI手机、AR眼镜等新品，板块进入量产高峰，产业链稼动率将迅速提升。

此外，国务院日前印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》聚焦行业应用需求和基础能力供给协同推进，开展“人工智能+”科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、安全治理、全球合作等6大行动，推动人工智能与经济社会各领域各行业广泛深度融合。

而在消费端，据Canalys数据显示，2025年上半年，中国大陆可穿戴腕带设备出货量达3390万台，同比增长36%，创下中国大陆可穿戴腕带设备市场上半年度出货量的历史新高。其中，据央视财经，上半年智能眼镜在京东平台的成交量同比增长超10倍。天风证券指出，在政策加持、头部科技公司引领、金秋焕新发布会的多重催化下，持续看好端侧AI的相关投资机遇，苹果产业链迎来配置机遇。

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